四川师范大学学报（社会科学版）
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欧洲“三驾马车”（Ｔｈｅ Ｔｒｏｉｋａ）是应对欧债危机三方委员会（Ｔｈｅ Ｔｒｉｐａｒｔｉｔｅ Ｃｏｍｍｅｔｔｅｅ）的代名词，职能是监控欧债危机，对解
决危机提出政策建议，并负责筹集解决危机所需的资金，其成员包括欧盟委员会、欧洲央行以及国际货币基金组织（ＩＭＦ）。
世界三大评级机构一般使用“对产权的尊重程度”作为判断主权偿债意愿的主要衡量标准，即一国或地区对产权尊重程度
越高，恶意违约可能性越小，但此指标由于缺乏现实性而备受争议。
Ｍ２／ ＧＤＰ（广义货币／ 国内生产总值）是常用的衡量金融深化的初级指标，Ｅｌｈｉｒａｉｋａ 指出Ｍ２／ ＧＤＰ 反映了金融机构提供流动
性的能力，从而使市场主体能以不同的形式保有储蓄，因此是金融市场结构调整的指标。 但是，用Ｍ２／ ＧＤＰ 测量一国金融
深化的程度并未获得学术界的一致认可，其最优比例因为各种客观原因的限制，往往不具备可比性。 在借贷受限制的市场
中，Ｍ２／ ＧＤＰ 与金融深化程度以及流动性高低反而会呈负相关趋势。
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第一项杠杆化方案是由ＥＦＳＦ 为欧盟受困国发行的主权债券提供部分保险，如果投资者遭遇主权债务违约，ＥＦＳＦ 将承担这
一部分损失的金额，比例为２０％。 第二项杠杆化方案是ＥＦＳＦ 将成立特殊目的机构（ＳＰＩＶ），购买问题国家债券，再将买来的
债券抵押给债权人申请再融资。
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欧洲金融稳定机制（Ｅｕｒｏｐｅａｎ Ｆｉｎａｎｃｉａｌ Ｓｔａｂｉｌｉｚａｔｉｏｎ Ｍｅｃｈａｎｉｓｍ，ＥＦＳＭ），作为一项紧急筹资计划，最多可筹集６００ 亿欧元。
２０１２ 年４ 月春季会议期间，ＩＭＦ 的增资问题获得重大进展，其贷款能力有望超过７０００ 亿美元。
ＳＤＲ 是ＩＭＦ 创设的一种储备资产和记账单位，可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备。 一国在出现国际收支逆差时，
可用其向ＩＭＦ 指定的其他国家换取外汇，以偿付国际收支逆差或偿还ＩＭＦ 的贷款。 目前ＳＤＲ 的总规模仅占全球储备的
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％，而美元占储备货币总量的比例超过６０％，因此ＳＤＲ 的应用还十分有限。
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数据来源于莫尼塔公司２０１２ 年欧洲债务问题专题———２０１２ 年“欧债演绎”：危机爆发诞生解决机制。
实际上，欧盟已经逐渐开始意识到这一点。 ＥＳＭ 将于２０１３ 年６ 月正式替代ＥＦＳＦ。 它规定，当欧盟成员国向ＥＳＭ 提出援助
申请时，ＥＳＭ 将委托欧洲委员会和ＩＭＦ 进行ＤＳＡ（Ｄｅｂｔ Ｓｕｓｔａｉｎａｂｉｌｉｔｙ Ａｎａｌｙｓｉｓ，债务可持续性分析），以此对申请国危机的性
质进行判断：如果是流动性危机，ＥＳＭ 提供援助的前提是申请国必须提交实施经济与财政调整计划的备忘录；如果是偿付
性危机，ＥＳＭ 介入的条件则是申请国必须与债权人达成债务重组的计划。 目前的问题在于：首先，ＤＳＡ 评价的标准能否做
到基本客观？ 其次，由于ＥＳＭ 的援助条件更加严格，截止到现在，还没有危机国向ＥＳＭ 提交申请，那么这个ＤＳＡ 何时才能
真正开始实行？
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技术效率反映资源的有效利用率，可以衡量投入资源的冗余情况。 葡萄牙的技术效率甚至低于希腊，其要素投入冗余为
２９．７％。 技术效率的低下导致较高生产成本，不利于本国的出口。
ꢂꢃꢄ《欧洲经济与货币联盟条约》规定，跟欧元区通胀最低的三个国家平均数相比，任何成员国的长期利率不能超过２％。 由于
德、法、意都是出口强国，流动性过剩，所以利息极低，而西班牙利率也不得不维持较低。
ꢅꢃꢂ还债时间延后涉及到定期延展本金，因此越迟还债就还得越多。
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